发布日期：2026-05-23 14:49    点击次数：110

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　　中金发布研报称，基于腾讯控股（00700）告白和云筹算的收入增长，该行此前分歧上调2025/2026年收入1%及2%，至7，172亿及7，576亿东谈主民币，保管2025/2026年Non-IFRS净利润预测不变，保管“跑赢行业”评级。由于阛阓估值核心上移，此前已上调决策价8.5%至600港元，对应预测本年Non-IFRS市盈率20.6倍。

　　游戏业务方面：前年第四季游戏收入快速擢升，上季收入同比增20%至492亿东谈主民币，超该行预期3%，其中国外游戏收入同比增15%，《PUBGM》及Supercell《田园乱斗》等游戏弘扬强劲；国内游戏收入同比增23%，收获于《王者荣耀》《和平精英》《DNF手游》等游戏运转。该行以为腾讯以长青游戏为遑急政策（2024年有14款长青游戏），将有益于游戏肃穆抓续增长，该行展望本年首季游戏收入同比增15%。

　　腾讯AI布局政策：（1）大模子端，腾讯将坚抓自研混元大模子和外部开源模子进行最好协同；（2）坚抓多模子策略打造ToC（面向滥用者）居品，公司示意多种模子的组合比单一模子更能解决复杂任务，腾讯为新的AI诳骗（如元宝和微信AI）提供积极推理复旧；（3）企业作事端，通过AI赋能向外部客户提供云作事（如IaaS、PaaS、SaaS业务）；（4）赋能现存业务，腾讯基于AI优化了告白手艺、游戏及视频和音乐中的内容生成、推选等用户体验。该行不雅察到使用元宝、微信AI的用户正快速擢升中，该行以为，腾讯依托宏大的外交生态资源，或有可能在AI发展初期，基于其用户渠谈上风抢先在AIToC诳骗转变赛谈上获得恶果。

　　成本开支方面：公司2024全年参预成本开支768亿东谈主民币，公司趋奉2025年将参预低双位数占收入比的成本开支。面临AI永久机遇，公司正戮力均衡AI成本开支与即期激动陈说，以求永久激动陈说最大化：公司2024年本体分成320亿港元；2024年完成1，120亿港元回购。而公司通知在2025年增多年度股息32%至410亿港元，同期筹办至少回购价值800亿港元的股份。

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